本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数同比上涨1.9%，同期沪深300指数上涨1.1%。重点公司方面，亿田智能（25.0%）、科沃斯（20.9%）、石头科技（9.7%）领涨，华翔股份（-4.8%）、海信视像（-2.4%）、极米科技（-2.2%）领跌。
行业动态：1）1230亿元超长期特别国债完成发行，本月国补继续。7月14日财政部成功发行了两期合计1230亿元超长期特别国债。在消费品以旧换新方面，国家发展和改革委新闻发言人李超在6月下旬例行新闻发布会上介绍，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金。2）美的牵手非洲杯，加码非洲投资布局。7月16日，美的集团正式成为2025非洲国家杯官方赞助商。当天，美的与非洲足球联合会（CAF）在广东佛山美的集团总部签署了上述赞助的合作协议，意味着美的将深耕非洲市场。美的方面表示，非洲市场有强劲的消费潜力。
数据观察：6月白电线下均价同比上升，厨电销售额量均价均同比上升
A、白电数据：空冰洗线下均价同比上升。空调：根据中怡康线下月度数据，6月空调零售量上升10.1%，零售额上升14.6%；价格方面，整体线下零售市场均价为4197元，同比上升3.37%。重点公司销售方面，5月海尔零售量市占率同比上升3.4pcts至21.6%，格力零售量市占率同比下降1.5pcts至24.6%，美的同比下降1.7pcts至29.3%；行业CR3同比上升0.2pcts至75.5%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，6月冰箱零售量同比下降2.4%，零售额同比上升2.1%；均价方面，市场均价同比上升2.7%，达到7137元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，6月洗衣机零售额/量同比下降1.2%/7.1%；均价方面，市场均价4699元，同比上升4.7%。
B、厨电数据：油烟机燃气灶线下零售量/额均有所上升，均价同比上升。油烟机：根据中怡康线下月度数据，6月油烟机零售量同比上升18.4%，销售额同比上升26.7%；均价方面，市场均价同比上升6.2%至4516元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，6月燃气灶零售量/额同比上升9.9%/18.6%；均价方面，市场均价同比上升7.0%至2353元。
投资要点：三大投资主线：[白电]地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，7-9月内销排产同比+8%/-19%/-8%，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。[出口]推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。[核心零部件]白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
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